难度不小。
阔别四年后，安踏收购锐步传闻再起。
日前市场消息称，安踏集团与美国品牌管理公司Authentic Brands Group（ABG）接近达成协议，即将完成对锐步（Reebok）品牌的收购，并完成实缴。
这一消息在社交媒体的传播，第一时间获得了安踏集团高管的点赞。
虽然如此，但安踏集团对外表示“不对市场传闻发表评论”。
相关消息发酵仅两天后，ABG公司便出面否认。
锐步和旗下另一品牌Champion的执行副总裁Steve Robaire明确表示：“ABG没有出售锐步的打算，现在没有，以后也不会有。”
Robaire进一步强调：“在我们16年的品牌所有权历史中，从未出售过任何一个品牌。我们仍将全力致力于该品牌的发展及其全球范围内的成功。”
ABG与锐步的渊源始于2021年。
彼时，在包括安踏等在内的多方竞争中，ABG以约25亿美元的价格从阿迪达斯手中收购锐步，成为ABG历史上规模最大的一笔收购。
ABG采用轻资产品牌管理的商业模式，鲜少独立运营品牌。
在完成收购后，ABG将锐步全球各个区域市场的运营权拆分给了不同的合作方，其中能够涵盖港澳台的中国市场合作方，正是香港联亚集团。
巧合的是，联亚集团还曾是安踏新近收购的德国户外品牌Jack Wolfskin（狼爪）的中国代理商，双方合作于2018年截止。
但锐步在中国市场的发展难言顺利。
2022年至2024年底，锐步包含内地及香港在内的门店数15家、30家、36家，拓店速度有所放缓，且新开门店多集中在奥莱渠道。
2024年，锐步中国业务收入同比减少19%、处亏损状态，线上销售额较比2021年腰斩近半，仅有1.6亿元。
联亚集团主席汪建中更在2024年财报中提及，已考虑对锐步业务策略作出调整，可能包括改变该品牌现有特许经营权安排或缩短特许经营期限。
在全球市场，锐步2024年市场份额不足1.5%。市场并不看好ABG为其设下的2027年百亿美元销售额目标。
但即便如此，锐步对安踏而言价值犹存。
No Agency时尚行业独立分析师唐小唐指出，安踏的品牌矩阵中，仍缺少一个聚焦中高端市场的专业运动品牌。
此外作为曾与耐克、阿迪齐名的百年品牌，锐步不仅拥有扎根欧美成熟市场的渠道优势，还具备历经验证的品牌资产与专业口碑。
早在四年前，锐步便在纽约、洛杉矶、芝加哥美国核心城市拥有超200家门店；欧洲网络同样广泛，在伦敦、巴黎、柏林等主要市场开店超300家。
近年来，锐步更是在ABG的帮助下扩展全球渠道，与美国的Foot Locker、全球多渠道的JD Group、印度的ABFRL等多家零售商搭建或加深了合作关系。
有市场分析指出，安踏近年来的并购逻辑已发生显著转变：从始祖鸟、迪桑特、MAIA ACTIVE等小众细分品牌，转向全球化大众品牌。
无论其已收购的狼爪，还是传闻中的潜在目标锐步，均有望帮助安踏实现“借船出海”的目标。
但该笔交易的推进将面临不小的资金组织挑战。
唐小唐向信风表示，尽管阿迪达斯2021年以25亿美元将锐步售予ABG时，品牌估值较其2006年约38亿美元的收购价已大幅缩水。但安踏当前若有意收购，预计交易金额将不低于20亿美元。
截至2024年底，安踏净现金水平约为人民币314亿元。
今年以来，安踏已宣布了两笔收购：分别以500亿韩元（约合人民币2.64亿元）战略入股韩国时尚电商MUSINSA，以及以2.9亿美元（约合人民币20.8亿元）纳入德国户外品牌狼爪。
在唐小唐看来，2021年安踏尚处在股价与市场信心的顶峰，仍未能通过外部融资完成对锐步的收购。而如今，无论是债务融资还是像收购亚玛芬时一样组建财团，难度都会比上轮竞价时更高。
“公司去年8月宣布的百亿回购计划进展程度相当有限，若此时举债并购，可能会冲击资本市场信心。”唐小唐说。
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